如果货币政策能够解决所有经济问题，那就不用经济学家不断研究经济问题了，有经济问题，降息就万事大吉了，最近世界各央行纷纷启动降息，中国央行究竟该不该跟随降息?

　　新冠状病毒肺炎在全球不断蔓延，冲击实体经济，引发实体经济下滑担忧，进而冲击金融市场，黄金、石油和股市均出现大幅波动，引发投资者焦虑，

　　澳大利亚央行宣布降息25个基点至0.50%，创纪录新低，打响了全球主要央行降息的“第一枪”，接着是马来西亚央行降息，紧接着美联储紧急降息50个基点，之所以称之为紧急降息，在于没有到美联储的议息时间窗口，同时降息50个基点超预期，一般降息都是25个基点。美联储降息以后，阿联酋央行跟随降息50个基点，香港金管局下调50个基点至1.50%，澳门金管局下调贴现窗基本利率50个基点。

　　从金融市场表现来看，美联储降息没有带来美国三大股指单边上涨，而是出现先扬后抑，最终是大跌收盘，可见降息不是医治经济和金融的灵丹妙药。

　　美联储之所以要降息，在于新冠状肺炎在美国等国家不断蔓延传播，已经危及到全球产业链和供应链的正常运转，从而拖累全球经济复苏，根据全球领先的公募基金管理公司先锋领航集团经济学家最新预测，新冠肺炎疫情或拖累2020年全球经济增速约0.15个百分点，相当于价值约1350亿美元的商品和服务未能产出或至少延迟产出。实际上美联储降息，与鲍威尔为首的 美联储遭遇特朗普不断炮轰施压有关，美国总统呼吁降息，未必是从美国经济金融长期健康发展角度考量，而是从自己政绩和竞选角度考量，特朗普谋求连任，自然不愿意看到股市下跌经济下滑，影响选民利益。

　　虽然美联储降息在一定程度上有助于缓解美国投资者焦虑情节，但有点牛头不对马嘴，化解经济下行压力和金融市场波动，关键在于遏制新冠状病毒肺炎进一步蔓延，修复全球产业链和供应链，可是美国着重点不是放在隔离和限制人员流动、人员聚集上，而是放在货币政策宽松上，这会有多大的效果呢?可能就是进一步吹大资产泡沫，股市会有较好的效果，至于经济增速方面很难说有多大效果，但股市上涨，特朗普就有了政治资本，所以乐此不彼的施压美联储降息。

　　美联储降息副作用显而易见，一个是银行业净息差会收窄，带来银行业经营下滑，昨天晚间，银行股价大跌拖累指数下跌，另一个是国债收益率跌破1%，这可能导致全球抛售美国国债，美国国债需要更多的国内投资者承接，需要投放大量美元流动性对冲，美联储投放美元，又会降低美元信用，造成新的资本外流，摧动黄金上涨。

　　面对疾病袭击，国内呼吁央行降息的声音也是日渐高涨，我是不认可央行降息的，一个是地产泡沫，降息会催生地产泡沫进一步膨胀，推导社会综合成本提高，对冲降息效果，另一个是通胀高企，降息会倒逼负利率进一步扩大，催生资产泡沫，未必利好实体经济，国内股市新年伊始，科技股大涨就是对央行宽松的预期，科技股泡沫吹大，为以后股市下跌埋下隐患。15年股市大涨与央行降准降息不无关系，降准降息资产荒下，股市迎来杠杆资金，两融和场外配资不断增加，出现疯牛杠杆牛，最终出现崩盘。现在两融资金增加场外配资显现，一旦降息，股市泡沫也会膨胀，这不是太好金融现象。

　　我国经济与美国不同，我国经济更多属于结构性问题，正是因为结构性问题突出，才会有供给侧改革和三去一降一补政策，结构性问题依靠央行降息和提供流动性，不是最佳的方式，毕竟货币政策是总量政策，结构性问题难以使用总量的货币政策来解决。

　　我国目前金融政策首先是要遏制地产泡沫进一步膨胀，央行重申坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位和“不将房地产作为短期刺激经济的手段”要求，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，这是完全正确的，地产泡沫不再膨胀，地产就不会成为资金的蓄水池，央行释放的资金才能进入到实体经济，接着才是解决结构性问题，央行目前采用的是再贷款，做到精准滴灌，向疫情防控企业提供3000亿元专项再贷款政策，对小微企业是用好5000亿元再贷款再贴现专用额度和3500亿元政策性银行专项信贷额度，这种结构性资金安排，远比降准要好得多，更比降息要好。

　　央行强调稳健的货币政策更加注重灵活适度，保持流动性合理充裕，完善宏观审慎评估体系，释放LPR改革潜力，这是对的，经济有下行压力，不能总是想到大水漫灌，搞大刺激，货币政策需要中性稳健，节后央行投放了部分流动性，现在是一个观察期，在经济数据没有明朗以前，切忌大规模货币政策刺激，降准降息非儿戏，作为数量价格工具一种暂时无法逆转的货币调控方式，最好是投放短期流动性收放自如，平缓资金利率就可以。进一步引导LPR利率下行也需要慎重，避免进一步压缩银行净息差，影响银行正常合理的利润增长。银行稳才能金融稳，也才能经济稳。

　　美联储降息以后，当晚离岸人民币汇率就一度大幅跳升，较日内低点反弹近500个基点，人民币适度升值，有助于国际资本进入中国，美联储降息以后，会有不少资本逃离美国，央行保持定力，人民币稳健升值，对国际资本吸引力增加，是非常有利于中国经济和金融市场稳健发展的，也许这就是失之东隅收之桑榆吧。

　　降不降息，要看疾病对经济的中长期影响，就目前而言，“疫情影响是短期的，不改变经济基本面，也不改变经济运行长期趋势”，既然是短期影响，就不适合采用难以逆转的长期降息货币政策，而是应该采用短期的货币政策来应对。(财务中心杜肖兰提供，摘录自网络)